中新经纬12月10日电 题：穆迪的自然属性让其不可准确交融中国经济福特汽车报价及图片

　　作家 罗志恒 粤开证券首席经济学家、研究院院长

　　程嘉仪 粤开证券研究助理

　　在国际机构纷纷上调中国经济增长预期的配景下，穆迪下调中国主权信用评级瞻望的步履引起了市集粗鄙矜恤。咱们合计，穆迪下调中国主权信用评级瞻望的步履有失偏颇，存在三大误判。穆迪下调评级瞻望不会对中国股市和经济产生权贵影响，在一系列计谋支握以及纠正推动之下，中国经济在2024年仍将保握疫后还原态势。

　　12月5日，穆迪评级公司发布对中国最新主权信用评级成果，看护A1的评级，但将评级瞻望从褂讪颐养为负面。穆迪在对中国主权评级颐养后将8家中资银行、22家中国城投公司、18家中国基建类国企及受评子公司的评级瞻望从褂讪下调至负面。

　　评级瞻望下调与评级下调的含义不同，把柄穆迪的评级界说，负面瞻望标明中期内评级变化的可能性较高，主要起到警示作用。络续情况下在初度给以正面或负面评级瞻望后，下一次评级瞻望和评级的复评会在一年傍边的时辰内进行。从历史教学来看，约有三分之一的刊行东谈主在评级瞻望颐养后的18个月内会出现相应的评级颐养。

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　　穆迪的国度主权信用评级容貌主要考量经济实力、体制和料理实力、财政实力、对风险事件的敏锐性四大方面。从11月30日穆迪评级委员会的权略重心来看，主要问题辘集在对中国财政和债务现象实力大幅下落的担忧。穆迪给出下调评级瞻望的根由主要有三个：中央为国企融资平台化解债务问题提供财政支握，这会减弱国度财政实力；从中期的角度来看，房地产下行风险会拖累中国经济增长；由于东谈主口老龄化等成分会导致中国中期经济增长结构性下落。

　　穆迪四肢盈利性质的西洋控股公司，其寥落客不雅性例必会受到西洋价值不雅的影响，咱们合计这些自然属性会变成穆迪关于中国国情以及经济运转的交融不及，但中国体制与西洋国度存在较大互异，其评估模子中未全面计议到互异化的影响成分。关于穆迪下调瞻望的三个主要根由，咱们合计均不建立。

　　第一，穆迪对中国财政情况的复杂性交融不及。近几年中国一直握续推动谨防化解所在政府债务风险，加强监管温存序所在融资步履、国企纠正等措施已颇见见效，所在国有企业和融资平台的杠杆率已迟缓改善，2022年底财政部曾暗意存量隐性债务仍是化解三分之一以上。2023年7月中共中央政事局会议提倡“一揽子化债决策”后，各地积极通过财政化债和金溶解债等神色推动区域内隐性债务化解。中央对所在政府化解隐性债务的界限、措置神色以及资金源泉齐给出了明确讲解，在化解存量隐性债务的同期刚硬阻挠增量，提倡“省负总责、所在各级党委和政府各负其责”，尽可能将债务风险规定在省域界限内。所在政府仍然是化债的连累主体，总体隐性债务风险可控。同期，中国的债务背后有大宗优质财富作念辅助，包括基础法子以及大宗实力淳朴的央企国企，可带来始终的经济陈述，这与西洋国度依赖耗尽和金融的经济结构确认不同，在评估中国财务现象时，应将这些财富情况纳入考量，进而作念出更全面和客不雅的判断。

　　第二，穆迪对房地产下行风险或存在高估。近期，中央金融使命会议等高规格的会议均说起显示各种房企的合理融资需求、支握刚性和改善性住房需求、加速保险性住房等“三大工程”缔造，中央稳地产的决心突显，各地关联计谋有望连续落地践诺。四肢国际三大评级机构的标普对中国房地产的判断更为积极，在10月发布论说合计中国房地产行业行将触底，并将在2024年迟缓还原。

　　第三，穆迪对中国经济增速的判断有失偏颇。11月国际货币基金组织(IMF)以及经济合营与发展组织(OECD)均上调了2023年中国经济增长预期至5.4%和5.2%，中国经济增速在天下界限内保握杰出。同期，摩根大通、高盛等国际金融机构也纷纷上调了中国经济增长预期，反应出在天下经济增长乏力以及国际联系复杂严峻的配景下中国经济仍保握较强韧性和后劲，将来仍将是天下经济增长的进犯驱能源。比较之下，穆迪对中国的经济增速给出了较低的判断，2024和2025年GDP增速预期为4.0%，确认低于大多国际组织和金融机构的预测。

　　不外，穆迪的评级瞻望颐养并非统统对中国经济的负面评价，穆迪对中国经济结构转型、提振耗尽需求等方面的纠正措施齐给以了正面评价，给出看护A1评级的主要根由包括：经济结构转向科技改进和高端制造，将推动坐褥力和GDP增长；自然中国经济增速将低于预期值，但相对强于其它评级为A的主权国度；中国体制和治奢睿商采纳住了屡次历史磨真金不怕火，省略有用动用大宗资源嘱托家政压力。

　　因此，咱们应客不雅感性看待评级瞻望下调，该事件对中国的负面影响有限。从历史教学来看，历次穆迪评级或评级瞻望下调并不会对中国股市、债券、汇率那时的变动趋势变成权贵影响。国际评级机构的评级瞻望下调对中国更多的是公论影响以及对国外融资方面或将变成一定冲击，但中国面前外债限度相较于多数大国处于很低水平，2022年占GDP的比例约为50%，低于国际60%的告诫线。即便将隐性债务纳入考量，中国的欠债率仍远低于好意思国、日本等天下主要经济体，同期浩瀚的外汇储备以及净债权国地位是对外债偿付智商的有劲保险。

　　中国前三季度骨子GDP同比增速5.2%，咱们揣度2024年中国经济增长省略达到5%傍边，总体上仍将延续2023年的疫后还原态势。(中新经纬APP)

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