4月以来，在企业盈利下行、东说念主民币汇率走低及策略刺激力度不及等要素影响下，股指飘摇走低。短期看，市集走势及基本面均标明期指仍在飘摇寻底，尚不具备趋势性交游契机。

　　一是内需和外需并无昭彰改善迹象。本年以来，经济设备一直呈现办做事好于制造业的态势，6月制造业PMI虽有所设备，但改善力度不大，需求不及仍是现时需要处置的问题。数据流露，6月制造业PMI较上月仅改善0.2个百分点。新订单指数虽有所回升，但仅回升0.3个百分点，且已清爽3个月处于隆替线下方，标明需求不及的情况仍然连续。7月以来，地产和出口高频数据仍未出现改善，30个大中城市商品房日均成交面积进一步下行。驱散7月7日，30个大中城市商品房日均成交面积为28.6万普通米，为2022年同时的69.7%、2019年同时的47.8%，地产销售仍在进一步回落。外需方面，5月出口数据同比下降7.5%，低于市集预期。6月以来的高频数据流露，出口集装箱指数CCFI仍不才行。驱散7月7日，CCFI轮廓指数为880.2，低于前年同时，讲明出口压力仍在进一步开释。基本面无昭彰改善，难以撑握股市上行。

　　二是工业企业利润仍在飘摇寻底，并未结束回转，且PPI同比仍有下行可能，短期工业企业利润改善空间有限。1—5月工业企业利润同比下降18.8%，降幅比1—4月份收窄1.8个百分点，工业企业利润累计同比虽小幅改善，但改善力度有限。分行业看，44个行业中累计同比改善行业仅为25个，较上月的29个有所下降。从高频数据看，PPI仍有进一步下探可能，将对工业企业利润酿成牵累，这意味着短期很丢脸到利润改善对股指的撑握作用。

　　三是在两市成交额出现昭彰增多前，不具备趋势性交游契机。2023年以来，国内股市举座发扬不冷不热，除了部分行业和指数具备结构性契机，市集资金流入仍显不及，举座发扬为存量资金博弈景况。2023年两市成交额举座在0.6万亿—1.3万亿元之间波动，每次两市界限打破1.2万亿元后就开动回落，市集也因此承压。这讲明资金入市关怀不高，驱散7月7日，两市资金界限在0.8万亿元隔邻，瞻望指数的下落走势仍未驱散。

　　四是股指握仓性情标明主力机构关于期指的成见仍以下当作主，意味着指数难有趋势上升行情。本年4月以来，笔者发现对市集较有影响力的中信期货席位股指期货握仓握续加空，尤其是在IH和IF上。驱散7月7日，中信期货席位IF合约净空头寸还是达到4460手。在IH合约上，其4月19日开动握续加空，当今净空握仓达到8558手。

　　五是北向资金仍呈现流出景况，关于股市进一步上升的推进作用有限。从本年1月于今的月流入景况看，北向资金在1月保握了较为强盛的流入景况，当月净流入超出1400亿元，而后流入量开动缩减，4月和5月呈现净流出景况，6月仅净流入140亿元，讲明外围资金关于国内股市的看多氛围较为一般。

　　综上，在基本面莫得昭彰改善的前提下，企业盈利设备仍需时日。现时A股仍然发扬为存量博弈特征，不具备趋势性契机，但从现时从股债性价比角度看，期指下方空间相对有限，提议严慎操作，尤其是关于IF和IH近月合约。（作家单元：徽商期货）